Regulatorische Reformen – insbesondere solche, die den Eintritt liberalisieren – dürften Investitionen ankurbeln; Eine strenge Regulierung der Produktmärkte schränkt Investitionen ein.

Die US-Wirtschaft wuchs in der zweiten Hälfte der 1990er Jahre mit einer jährlichen Durchschnittsrate von 4,3 Prozent, während Deutschland, Frankreich und Italien mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 2 Prozent wuchsen., Eine gemeinsame Ansicht ist, dass eine stärkere Regulierung auf den kontinentalen Märkten Investitionen und Wirtschaftswachstum verzögert hat – und dass dies in den späten 1990er Jahren, einer Zeit bedeutender technologischer Innovationen, besonders wichtig war. Die Auswirkungen der Produktmarktregulierung auf Investitionen haben von Wirtschaftsforschern jedoch wenig Beachtung gefunden.

In einem neuen Papier, Regulierung und Investitionen (NBER Working Paper Nr., 9560), NBER Research Associate Alberto Alesina und die Co-Autoren Silvia Ardagna, Giuseppe Nicoletti und Fabio Schiantarelli untersuchen den Zusammenhang zwischen Produktmarktregulierung und Investitionen. Ihre Studie basiert auf Unterschieden in der Regulierung zwischen OECD-Ländern. Alesina et al.nutzen die Tatsache aus, dass die meisten OECD-Länder in den letzten drei Jahrzehnten zwar die Produktmärkte dereguliert haben, sich jedoch hinsichtlich ihrer Ausgangspunkte und des Zeitpunkts, der Art und der Intensität der Reformen unterscheiden. So haben die Vereinigten Staaten in den 1970er Jahren mit der Deregulierung begonnen. , das Bruttosozialprodukt wurde von vollständig regulierten Industrien produziert, und bis 1988 war diese Summe auf unter 9 Prozent des BSP gesunken. Das Vereinigte Königreich war ein weiterer früher Reformer, während die Nachzügler Deutschland, Frankreich und Italien sind.

Die Forscher zeigen, dass eine Reihe von Regulierungsmaßnahmen – insbesondere Eintrittsbarrieren – negativ mit Investitionen zusammenhängen. Die Auswirkungen der Analyse sind klar: regulatorische Reformen – insbesondere solche, die den Zugang liberalisieren – dürften Investitionen sehr ankurbeln; Eine strenge Regulierung der Produktmärkte schränkt Investitionen ein.,

Die Studie konzentriert sich auf die Sektoren, die traditionell am stärksten vom Wettbewerb geschützt waren: Fluggesellschaften, Straßengüterverkehr und Eisenbahnen, Telekommunikation und Post sowie Strom-und Gasversorgungsunternehmen. Die Autoren messen die Regulierung anhand einer Reihe von Indikatoren – einschließlich Eintrittsbarrieren und dem Ausmaß des öffentlichen Eigentums. Sie verwenden einen Datensatz, der auf der OECD International Regulation Database für 21 OECD-Länder im Zeitraum 1975-1998 basiert, sowie Daten zu Investitionen und Kapitalstock aus der OECD Industrial Analysis Database.,

Die Analyse zeigt einen signifikant positiven Einfluss der Deregulierung auf Investitionen in der Transport -, Kommunikations-und Versorgungsindustrie; sie ist robust gegenüber verschiedenen Kontrollen für sektor-oder länderspezifische Schocks und für die Arbeitsmarktliberalisierung. Die wichtigste Komponente der Reform ist die Liberalisierung des Markteintritts. Eine Verringerung der Eintrittsbarrieren führt zu einer Verringerung des Preisaufschlags über Grenzkosten und damit zu einer Verringerung der Strafe für den Ausbau des Kapitalstocks und der Produktion. Die Privatisierung scheint jedoch die Investitionen nicht wesentlich zu beeinflussen., Die Privatisierung kann zu rentableren Möglichkeiten für private Unternehmen führen, aber verstaatlichte Unternehmen können Überinvestitionen tätigen, was entweder dem Druck der Politiker entspricht oder weil Manager öffentlicher Unternehmen nicht durch die von den Finanzmärkten auferlegte Disziplin eingeschränkt sind.

Die Forscher zeigen, dass die Auswirkungen der Deregulierung auf Investitionen vom Ausmaß der Deregulierungsbemühungen und vom anfänglichen Regulierungsniveau abhängen. Eine entschlossenere Reform ist mit einem stärkeren marginalen Anstieg der Investitionen verbunden., Darüber hinaus hat die Liberalisierung in einer stärker deregulierten Branche größere Auswirkungen auf Investitionen als die Liberalisierung in einer stark regulierten Branche.

— Andrew Bälle