• Seit Jahrzehnten veröffentlicht die Federal Reserve Daten zur Geldmenge, und die Fed hat sich seit vielen Jahren Ziele für das Geldmengenwachstum gesetzt.
  • In den letzten zwei Jahrzehnten haben eine Reihe von Entwicklungen die Beziehung zwischen dem Wachstum der Geldmenge und der Leistung der US-Wirtschaft abgebaut.
  • Im Juli 2000 gab die Federal Reserve bekannt, dass sie keine Zielbereiche mehr für das Geldmengenwachstum festlegt.
  • Im März 2006 hat der Rat der Gouverneure die Veröffentlichung des Geldmengenaggregats M3 eingestellt.,

Das Federal Reserve System und Analysten des öffentlichen und privaten Sektors haben das Wachstum der Geldmenge seit langem überwacht, da angenommen wird, dass das Geldmengenwachstum Auswirkungen auf die reale Wirtschaftstätigkeit und das Preisniveau hat. Im Laufe der Zeit hat die Fed versucht, ihre makroökonomischen Ziele Preisstabilität, nachhaltiges Wirtschaftswachstum und hohe Beschäftigung teilweise durch Beeinflussung der Geldmenge zu erreichen. In den letzten Jahrzehnten ist allerdings die Beziehung zwischen dem Wachstum der Geldmenge und die Leistung der US -, die Wirtschaft ist viel schwächer geworden, und die Betonung der Geldmenge als Leitfaden für die Geldpolitik hat nachgelassen.

Geldmengenmaßnahmen
Die Federal Reserve veröffentlicht wöchentliche und monatliche Daten zu zwei Geldmengenmaßnahmen M1 und M2. Die Geldmengendaten, die die Fed jeden Donnerstag um 16:30 Uhr meldet, erscheinen in einigen Freitagszeitungen und sind auch online verfügbar. Die Fed veröffentlicht vierteljährlich Maße für große Zeiteinlagen im Geldfluss Konten statistische Veröffentlichung.,

Die Geldmengenmaßnahmen spiegeln die unterschiedlichen Grade an Liquidität—oder Ausgabefähigkeit-wider, die verschiedene Geldarten haben. Die engste Maßnahme, M1, beschränkt sich auf die liquidesten Geldformen; es besteht aus Währung in den Händen der Öffentlichkeit; Reiseschecks; Forderungseinlagen und andere Einlagen, gegen die Schecks geschrieben werden können. M2 umfasst M1, plus Sparkonten, Termineinlagen von unter $ 100,000, und Salden im Einzelhandel Geldmarkt Investmentfonds.

Die nachstehende Tabelle zeigt die relativen Größen der beiden Geldaggregate. Im April 2008 betrug M1 ungefähr $ 1.,4 Billionen, von denen mehr als die Hälfte aus Währungen bestand. Während zwei Drittel der im Umlauf befindlichen US-Währung außerhalb der Vereinigten Staaten gehalten werden können, ist die gesamte von der Öffentlichkeit gehaltene Währung in der Geldmenge enthalten, da sie für Waren und Dienstleistungen in der US-Wirtschaft ausgegeben werden kann. M2 betrug ungefähr $ 7.7 Billionen und bestand größtenteils aus Spareinlagen.,

Historische Perspektive
Die Federal Reserve begann monatliche Daten über die Höhe der Währung im Umlauf, Nachfrage Einlagen und Termineinlagen in den 1940er Jahren Berichterstattung, und es führte die Aggregate M1, M2 und M3 im Jahr 1971. Die ursprüngliche Geldmenge misst die Summe der Bankkonten nach Art des Instituts. Das ursprüngliche M1 bestand beispielsweise aus Währung plus Nachfrageeinlagen bei Geschäftsbanken., Im Laufe der Zeit verwischten jedoch neue Bankgesetze und Finanzinnovationen die Unterschiede zwischen Geschäftsbanken und Sparkassen, und das Klassifizierungsschema für die Geldversorgungsmaßnahmen schien auf Liquidität und auf einer Unterscheidung zwischen den Konten von Einlegern im Einzelhandel und im Großhandel zu beruhen.

Das Gesetz über Vollbeschäftigung und ausgeglichenes Wachstum von 1978, das als Humphrey-Hawkins Act bekannt ist, verlangte von der Fed, zweimal im Jahr einjährige Zielbereiche für das Geldmengenwachstum festzulegen und die Ziele dem Kongress zu melden., Während der Blütezeit der Geldaggregate in den frühen 1980er Jahren schenkten Analysten den wöchentlichen Geldmengenberichten der Fed und insbesondere den Berichten über M1 große Aufmerksamkeit. Wenn zum Beispiel die Fed einen höher als erwarteten M1-Wert veröffentlichte, vermuteten die Märkte, dass die Fed bald versuchen würde, das Geldmengenwachstum einzudämmen, um es wieder auf ihr Ziel zu bringen und möglicherweise die kurzfristigen Zinssätze zu erhöhen.,

Nach der Einführung der volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen im Jahre 1981 brach jedoch das Verhältnis zwischen M1-Wachstum und Konjunkturmaßnahmen wie dem Bruttoinlandsprodukt zusammen. Einleger verschoben Mittel von Sparkonten—die in M2 enthalten sind, aber nicht in M1—in JETZT Konten, die Teil von M1 sind. Infolgedessen übertraf das M1-Wachstum 1982 den Zielbereich der Fed, obwohl die Wirtschaft ihre schlimmste Rezession seit Jahrzehnten erlebte. Die Fed hat M1 Ende 1982 als Leitlinie für die Geldpolitik herausgestellt und 1987 keine Wachstumsspannen mehr für M1 angekündigt.,

Anfang der 90er Jahre hatte sich auch das Verhältnis zwischen Wirtschaftswachstum und Wirtschaftsleistung abgeschwächt. Die Zinssätze lagen auf dem niedrigsten Niveau seit mehr als drei Jahrzehnten, was einige Sparer dazu veranlasste, Mittel aus den Spar-und Termineinlagen, die Teil von M2 sind, in Aktien-und Anleihenfonds umzuwandeln, die in keiner der Geldversorgungsmaßnahmen enthalten sind., Im Juli 1993, als die Wirtschaft seit mehr als zwei Jahren gewachsen war, bemerkte der Vorsitzende der Fed, Alan Greenspan, im Zeugnis des Kongresses, dass „Wenn die historischen Beziehungen zwischen M2 und Nominaleinkommen intakt geblieben wären, das Verhalten von M2 in den letzten Jahren wäre mit einer Wirtschaft in Einklang gestanden starker Kontraktion.“Vorsitzender Greenspan fügte hinzu:“ Die historischen Beziehungen zwischen Geld und Einkommen sowie zwischen Geld und Preisniveau sind weitgehend zusammengebrochen, was den Aggregaten einen Großteil ihrer Nützlichkeit als Leitfaden für die Politik nimmt., Zumindest vorerst wurde M2 als zuverlässiger Indikator für die finanziellen Bedingungen in der Wirtschaft herabgestuft, und es wurde noch keine einzige Variable identifiziert, die ihren Platz einnimmt.“

Eine Vielzahl von Faktoren erschweren weiterhin die Beziehung zwischen dem Geldmengenwachstum und der makroökonomischen Leistung der USA. So stieg die Menge der im Umlauf befindlichen Währungen Ende 1999 rasch an, da die Befürchtung von Problemen im Zusammenhang mit dem Y2K dazu führte, dass die Menschen ihre Bestände an der liquidesten Geldform aufbauten und sie dann im ersten Halbjahr 2000 (auch saisonbereinigt) keinen Anstieg verzeichneten., Außerdem wurde die Größe des M1-Aggregats in den letzten Jahren durch „Sweeps“gedrückt—die Praxis, die Banken übernommen haben, Mittel aus Girokonten, die Reserveanforderungen unterliegen, auf Sparkonten zu verschieben, die nicht Reserveanforderungen unterliegen.

Als im Jahr 2000 die Humphrey-Hawkins-Gesetzgebung auslief, nach der die Fed Zielbereiche für das Geldmengenwachstum festlegen musste, gab die Fed bekannt, dass sie solche Ziele nicht mehr festlegt, da das Geldmengenwachstum keinen nützlichen Maßstab für die Durchführung der Geldpolitik darstellt., Die Fed sagte jedoch auch, dass “ …das FOMC glaubt, dass das Verhalten von Geld und Krediten weiterhin einen Wert für die Messung der wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen haben wird.“Darüber hinaus bleibt M2, bereinigt um Änderungen des Preisniveaus, Bestandteil des Index der führenden Wirtschaftsindikatoren, mit dem einige Marktanalysten wirtschaftliche Rezessionen und Erholungen prognostizieren.

Im März 2006 hat das Federal Reserve Board of Governors die Veröffentlichung des Geldmengenaggregats M3 eingestellt. M3 schien keine zusätzlichen Informationen über die Wirtschaftstätigkeit zu übermitteln, die nicht bereits in M2 enthalten waren., Die Kammer war daher der Auffassung, dass die Kosten für die Erhebung der Daten und die Veröffentlichung der Daten die Vorteile überwiegen.

Juli 2008