Forståelse Private Equity (PE)

Du har sikkert hørt om begrebet private equity (PE). Omkring $ 3.9 billioner i aktiver blev holdt af private e .uity (PE) virksomheder fra 2019, og det var op 12.2 procent fra året før.

investorer søger private e .uity (PE) – midler for at opnå afkast, der er bedre end hvad der kan opnås på offentlige aktiemarkeder. Men der kan være et par ting, du ikke forstår om branchen. Læs videre for at finde ud af mere om private e .uity (PE), herunder hvordan det skaber værdi og nogle af sine vigtigste strategier.,

Hvad Er Private Equity (PE)?,

Private e .uity (PE) er ejerskab eller interesse i en virksomhed, der ikke er børsnoteret eller handlet. En kilde af kapital til investeringer, private equity (PE) kommer fra high net worth individuals (HNWI) og virksomheder, der køber andele i private virksomheder eller overtage kontrollen af de offentlige virksomheder med planer om at tage dem privat og afnotere dem fra børser.

private e .uity-industrien (PE) består af institutionelle investorer som pensionsfonde og store private e .uity-virksomheder (PE) finansieret af akkrediterede investorer., Da private e .uity (PE) indebærer direkte investeringer—ofte for at få indflydelse eller kontrol over en virksomheds drift—kræves der en betydelig kapitaludgift, hvorfor fonde med dybe lommer dominerer branchen.

den mindste mængde kapital, der kræves til akkrediterede investorer, kan variere afhængigt af firmaet og fonden. Nogle midler har en $ 250,000 minimum indrejse krav, mens andre kan kræve millioner mere.

den underliggende motivation for sådanne forpligtelser er bestræbelserne på at opnå et positivt investeringsafkast (ROI)., Partnere hos private e .uity (PE) virksomheder indsamler midler og administrerer disse penge for at give gunstige afkast for aktionærerne, typisk med en investeringshorisont på mellem fire og syv år.

Den Private Equity (PE) Erhverv

De private equity (PE) forretning, der tiltrækker de bedste og klogeste i corporate America, herunder top-kunstnere fra Fortune 500-virksomheder og elite management consulting virksomheder., Advokatfirmaer kan også rekruttere grunde til private e .uity (PE) ansættelser, da regnskabs-og juridiske færdigheder er nødvendige for at gennemføre tilbud, og transaktioner er meget efterspurgte.

gebyrstrukturen for private e .uity-virksomheder (PE) varierer, men består typisk af et forvaltnings-og præstationsgebyr. Et årligt administrationsgebyr på 2% af aktiverne og 20% af bruttooverskuddet ved salg af virksomheden er almindeligt, selvom incitamentstrukturer kan variere betydeligt.,

i Betragtning af, at en private equity (PE) fast med $1 milliard af aktiver under forvaltning (AUM) måske ikke har mere end to dusin investeringer fagfolk, og at 20% af brutto-overskud kan generere millioner af dollars i gebyrer, det er let at se hvorfor branchen, der tiltrækker de bedste talenter.

I midten marked niveau—$50 million til $500 millioner i deal værdi—associerede virksomheder kan tjene lave seks tal i løn og bonusser, mens næstformændene kan tjene cirka en halv million dollars., Rektorer kan på den anden side tjene mere end $1 millioner i (realiseret og urealiseret) kompensation om året.

Typer af Private Equity (PE) Virksomheder

Private equity (PE) virksomheder, der har en række investeringer præferencer. Nogle er strenge finansfolk eller passive investorer helt afhængige af ledelsen for at vokse virksomheden og generere afkast. Fordi sælgere typisk ser dette som en commoditi .ed tilgang, betragter andre private e .uity (PE) virksomheder sig som aktive investorer. Det vil sige, de yder operationel støtte til ledelsen for at hjælpe med at opbygge og vokse en bedre virksomhed.,

aktive private e .uity (PE) virksomheder kan have en omfattende kontaktliste og C-niveau relationer, såsom administrerende direktører og økonomidirektører inden for en given industri, som kan bidrage til at øge indtægterne. De kan også være eksperter i at realisere operationelle effektivitet og synergier. Hvis en investor kan bringe i noget særligt til en aftale, der vil øge virksomhedens værdi over tid, de er mere tilbøjelige til at blive set positivt af sælgere.investeringsbanker konkurrerer med private e .uity-virksomheder (PE), også kendt som private e .uity-fonde, om at købe gode virksomheder og finansiere spirende virksomheder., Det er overraskende, at de største investeringsbankenheder som Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) og Citigroup (C) ofte letter de største tilbud.

I tilfælde af, at private equity (PE) virksomheder, at de midler, de tilbyder, er kun tilgængelige til akkrediterede investorer og kan kun tillader et begrænset antal investorer, mens fondens stiftere vil normalt tage en ret stor aktiepost i selskabet samt.

når det er sagt, handler nogle af de største og mest prestigefyldte private e .uity-fonde (PE) deres aktier offentligt., For eksempel, the Blackstone Group (BX), som har været involveret i opkøb af virksomheder, såsom Hilton Hoteller og MagicLab, handler på New York Stock Exchange (NYSE).,h2> Hvordan Private Equity (PE) Skaber Værdi

Private equity (PE) virksomheder, der udfører to kritiske funktioner:

• aftale originering/transaktion udførelse
• portefølje tilsyn

Del originering indebærer at skabe, bevare, og udvikle relationer med fusioner og overtagelser (M&A) formidlere, investeringsbanker og lignende transaktion fagfolk til at sikre både en høj mængde og høj kvalitet deal flow: potentielle køb kandidater, der henvises til, at private equity (PE) fagfolk til investeringer review., Nogle virksomheder ansætter internt personale til proaktivt at identificere og nå ud til virksomhedsejere for at generere transaktionsledninger. I et konkurrencedygtigt m&et landskab kan sourcing proprietære tilbud hjælpe med at sikre, at indsamlede midler med succes implementeres og investeres.

derudover kan interne indkøbsindsatser reducere transaktionsrelaterede omkostninger ved at skære ned på investeringsbankmidlernes gebyrer., Når fagfolk inden for finansielle tjenester repræsenterer sælgeren, kører de normalt en fuld auktionsproces, der kan mindske køberens chancer for med succes at erhverve et bestemt firma. Som sådan forsøger deal origination professionals at etablere en stærk rapport med transaktionspersonale for at få en tidlig introduktion til en aftale.

det er vigtigt at bemærke, at investeringsbanker ofte hæver deres egenkapital og derfor ikke kun kan være en forhandlerhenvisning, men også en konkurrerende tilbudsgiver., Med andre ord konkurrerer nogle investeringsbanker med private e .uity (PE)-virksomheder om opkøb af gode virksomheder.gennemførelsen af transaktionen indebærer vurdering af ledelsen, branchen, historiske finanser og prognoser og gennemførelse af værdiansættelsesanalyser. Når investeringsudvalget underskriver for at forfølge en kandidat til målopkøb, indsender dealprofessionelle et tilbud til sælgeren.,

Hvis begge parter beslutter at gå videre, arbejder dealfagfolk med forskellige transaktionsrådgivere, herunder investeringsbankfolk, revisorer, advokater og konsulenter, for at udføre due diligence-fasen. Due diligence omfatter Validering ledelsens angivne operationelle og finansielle tal. Denne del af processen er kritisk, da konsulenter kan afdække deal-killers, såsom betydelige og tidligere ikke-afslørede forpligtelser og risici.

Private Equity (PE) investeringsstrategier

Der er masser af private equity (PE) investeringsstrategier., To af de mest almindelige er gearede buyouts (LBOs) og venture capital (VC) investeringer.

gearede Buyouts (LBOs)

LBOs er præcis, hvordan de lyder. Et selskab købes af et private e .uity (PE) firma, og købet finansieres gennem gæld, som er sikret af målets operationer og aktiver.den overtagende virksomhed (PE-virksomheden) søger at købe målet med midler, der er erhvervet ved brug af målet som en slags sikkerhed., I en LBO, erhverve private e .uity (PE) virksomheder er i stand til at overtage kontrollen med virksomheder, mens kun at sætte op en brøkdel af købsprisen. Ved at udnytte investeringen, PE virksomheder sigter mod at maksimere deres potentielle afkast.

Venture Capital (VC)

VC er en mere generel betegnelse, der ofte bruges i forbindelse med at tage en aktieinvestering i en ung virksomhed i en mindre moden industri—tænk internetvirksomheder i begyndelsen til midten af 1990 ‘ erne., Private e .uity (PE) virksomheder vil ofte se, at potentialet eksisterer i branchen og endnu vigtigere i målfirmaet selv og bemærker, at det holdes tilbage, siger ved manglende indtægter, pengestrømme og gældsfinansiering.

Private equity (PE) virksomheder, der er i stand til at tage vigtige andele i sådanne virksomheder i håb om, at målet vil udvikle sig til et kraftcenter i sin voksende industri. Ved at styre målets ofte uerfarne ledelse undervejs tilføjer private e .uity (PE) virksomheder også værdi til virksomheden på en mindre kvantificerbar måde.,

Tilsyn og Ledelse

Tilsyn og ledelse udgør den anden vigtige funktion af private equity (PE) fagfolk. Blandt andet supportarbejde kan de gå en ung virksomheds ledende medarbejdere gennem bedste praksis inden for strategisk planlægning og økonomisk styring. Derudover kan de hjælpe med at institutionalisere nye regnskabs -, indkøbs-og IT-systemer for at øge værdien af deres investering.,

Når det kommer til mere etablerede virksomheder, private equity (PE) virksomheder, der mener, at de har evnen og ekspertise til at træffe underpræsterende virksomheder og omsætte dem til stærkere ved at øge den operationelle effektivitet og indtjening. Dette er den primære kilde til værdiskabelse i private e .uity (PE), skønt private e .uity (PE) virksomheder også skaber værdi ved at sigte mod at tilpasse virksomhedsledelsens interesser til virksomhedens og dets investorers interesser.,

Ved at tage offentlige virksomheder, private, private equity (PE) virksomheder fjerne den konstante offentlige kontrol af kvartalsvise indtjening og rapportering, hvilket så giver dem mulighed og den erhvervede virksomheds ledelse til at tage en mere langsigtet strategi i at forbedre de formuer af virksomheden.

ledelseskompensation er også ofte knyttet tættere til virksomhedens resultater, hvilket tilføjer ansvarlighed og incitament til ledelsens indsats., Dette, sammen med andre mekanismer populære i private equity (PE) industri, i sidste ende føre til, at den overtagne virksomheds værdiansættelse øget væsentligt i værdi fra den tid, som det var købt til, at skabe en rentabel exit-strategi for den ‘ private equity (PE) firma—uanset om det er et videresalg, en børsintroduktion (IPO), eller en alternativ mulighed.

Investering i Hovedet

En populær exit-strategi for private equity (PE) indebærer dyrkning og forbedring af en midt-markedet, virksomheden og sælge det til en stor virksomhed for en heftig fortjeneste., De store investeringsbankfolk, der er nævnt ovenfor, fokuserer typisk deres indsats på aftaler med virksomhedsværdier (EVs) til en værdi af milliarder af dollars. Langt de fleste transaktioner bor imidlertid på mellemmarkedet på $100 millioner til $500 millioner, og det lavere mellemmarked under $100 millioner.

fordi det bedste tynger mod de større tilbud, er det midterste marked et betydeligt undervurderet marked. Der er flere sælgere, end der er meget erfarne og positionerede finansfolk med omfattende købernetværk og ressourcer til at styre en aftale.,

mange af disse små virksomheder leverer ofte kundeservice af højere kvalitet og / eller nicheprodukter og-tjenester, der ikke tilbydes af de store konglomerater. Sådanne upsides tiltrække interesse private e .uity virksomheder (PE), da de besidder den indsigt og kyndige til at udnytte sådanne muligheder og tage virksomheden til det næste niveau.,

for eksempel kan en lille virksomhed, der sælger produkter inden for en bestemt region, vokse betydeligt ved at dyrke internationale salgskanaler. Alternativt kan en stærkt fragmenteret industri gennemgå konsolidering for at skabe færre, større aktører—større virksomheder har typisk højere værdiansættelser end mindre virksomheder.

en vigtig virksomhedsmetrik for disse investorer er indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortisering (EBITDA)., Når en private e .uity-virksomhed (PE) køber en virksomhed, arbejder de sammen med ledelsen for at øge EBITDA markant i løbet af investeringshorisonten. En god porteføljevirksomhed kan typisk øge EBITDA både organisk og ved opkøb.

Private e .uity (PE) investorer skal have pålidelig, kapabel og pålidelig forvaltning på plads. De fleste ledere hos porteføljeselskaber får egenkapital-og bonuskompensationsstrukturer, der belønner dem for at nå deres økonomiske mål. En sådan tilpasning af mål er typisk påkrævet, før en aftale bliver gjort.,

Investering i Private Equity (PE)

Private equity (PE) er ofte ude af ligningen for folk, der ikke kan investere millioner af dollars, men det bør ikke være. Selvom de fleste private equity (PE) investeringsmuligheder kræver stejle indledende investeringer, er der stadig nogle måder for mindre velhavende spillere at komme ind på den sag.,

Der er flere private equity (PE) investeringsselskaber—også kaldt business development-virksomheder (BDCs)—at tilbyde offentligt handlet aktie, hvilket giver gennemsnitlige investorer mulighed for at eje en del af private equity (PE) tærte. Sammen med Blackstone Group, der er Apollo Global Management (APO), Carlyle Group (CG), og Kohlberg Kravis Roberts (KKR), bedst kendt for sin massive leveraged buyout af RJR Nabisco i 1989.,

Gensidige fonde, der har begrænsninger i form af køb af private equity (PE) på grund af Securities and Exchange Commission (SEC) regler vedrørende illikvide værdipapirer bedrifter, men de kan investere indirekte ved at købe disse børsnoterede private equity (PE) virksomheder. Disse gensidige fonde er typisk benævnt funds of funds.

Gennemsnit investorer kan også købe andele i et exchange-traded fund (ETF), der besidder aktier i private equity (PE) virksomheder, som ProShares Globale Børsnoterede Private Equity ETF (PEX).,

Den Nederste Linje

Med midler under forvaltning allerede i billioner, private equity (PE) virksomheder, der er blevet attraktiv investering køretøjer for velhavende enkeltpersoner og institutioner. At forstå, hvad private e .uity (PE) nøjagtigt indebærer, og hvordan dens værdi skabes i sådanne investeringer, er de første skridt i at komme ind i en aktivklasse, der gradvist bliver mere tilgængelig for individuelle investorer.,da branchen tiltrækker de bedste og lyseste i corporate America, er fagfolk hos private e .uity (PE) – virksomheder normalt succesrige med at implementere investeringskapital og øge værdierne i deres porteføljeselskaber. Der er dog også hård konkurrence I M&en markedsplads for gode virksomheder at købe. Som sådan er det bydende nødvendigt, at disse virksomheder udvikler stærke relationer med transaktions-og servicefagfolk for at sikre en stærk aftalestrøm.,