Mortgage-backed securities (MBS), som er grupper af realkreditlån, der er solgt af den udstedende banks og derefter pakket sammen i “pools” og sælges som en indre sikkerhed, kan klassificeres på to måder: “agentur” eller “ikke-agentur” værdipapirer.,

Definitioner af Agenturet og Ikke-Agentur MBS

Agentur MBS er skabt af en af de tre agenturer: Regeringen National Mortgage Association (kendt som GNMA eller Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA eller Fannie Mae), og Federal Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac). Værdipapirer udstedt af et af disse tre agenturer benævnes agentur MBS.

GNMA-obligationer understøttes af den amerikanske regerings fulde tro og kredit og er således fri for standardrisiko. F. eks. gademimeren Mae og Freddie Mac blev begge chartret af USA., regering, men de er nu aktionærejede virksomheder, der opererer under et kongrescharter. De mangler den samme opbakning som Ginnie Mae-obligationer, men risikoen for misligholdelse betragtes stadig som ubetydelig.

Private enheder, såsom finansielle institutioner, kan også udstede realkreditobligationer. I dette tilfælde betegnes MBS som ikke-agentur MBS eller private label værdipapirer. Disse obligationer er ikke garanteret af den amerikanske regering eller nogen statsstøttet virksomhed, da de ofte har bestået af puljer af låntagere, der ikke kunne opfylde agenturstandarder.,

mange af disse ikke-agenturlån var “Alt-A” og “subprime” – lånene, der blev berygtet under finanskrisen i 2008. Dette betyder i forbindelse med manglende statslig opbakning, at ikke-agentur MBS indeholder et element af kreditrisiko (dvs.en mulighed for misligholdelse), der ikke findes i agentur MBS.

En Kort Historie af Ikke-Agentur MBS

Den tungeste udstedelse af ikke-agentur MBS fandt sted fra 2001 til 2007 og derefter sluttede i 2008 efter pant krise i USA, Den hurtige vækst på markedet for ikke-agentur MBS nævnes i vid udstrækning som en vigtig katalysator for krisen, da disse værdipapirer gav en måde for mindre kreditværdige boligkøbere at få finansiering på. Det førte til sidst til en stigning i kriminelle forhold, hvilket fik ikke-agentur MBS til at kollapse i værdi i 2008. “Smitsomheden” spredte sig derefter til værdipapirer af højere kvalitet, fremskyndede krisen og fik ny udstedelse til at stoppe.,

pengeforvaltere kan stadig investere i ikke-agentur MBS i dag på trods af manglen på ny udstedelse, da de værdipapirer, der er udstedt før finanskrisen, fortsætter med at handle på det åbne marked. Aktivklassen har fungeret meget godt i den efterfølgende opsving, men belønne kontrariske pengeforvaltere, der tog risikoen for at købe ind på et meget deprimeret marked i 2009.

overlad analysen til profferne

undtagen i de sjældneste tilfælde er ikke-agentur MBS ikke for individuelle investorer.,ual værdipapirer inden for dette markedssegment:

  • Boligmarkedet analyse, på både den nationale og lokale niveauer
  • Public policy analysis
  • Analyse af de enkelte segmenter, eller trancher, inden for hver MBS aftale om at afgøre disse spørgsmål med den optimale risiko/afkast-profil
  • likviditet på Markedet
  • Rente-og rentekurven analyse
  • at Analysere de forskellige servicering enheder

Selv om det ikke er tilrådeligt for investorer at købe ikke-agentur MBS på deres egne, mange aktivt forvaltede obligationsafdelinger eje disse værdipapirer., I mange tilfælde har midlerne ejet disse obligationer siden perioden efter krisen, i hvilket tilfælde de ville have ydet et stort bidrag til afkastet. Selvom der ikke er næsten lige så meget upside i ikke-agentur MBS nu, som der var for fem år siden, skal du overveje deres tilstedeværelse i en obligationsfond som en indikation af, at lederen er villig til at søge muligheder i upopulære markedssegmenter.,