Le 1er juillet 1944, les experts financiers du monde riche se sont réunis dans un hôtel dans les montagnes du New Hampshire pour système monétaire de guerre. Le système de Bretton Woods qui a émergé de la conférence a vu la création de deux institutions mondiales qui jouent encore un rôle important aujourd’hui, le Fonds Monétaire International (FMI) et la Banque mondiale., Il a également institué un système de taux de change fixe qui a duré jusqu’au début des années 1970. l’une des principales motivations des participants à la conférence était le sentiment que le système financier de l’entre-deux-guerres avait été chaotique, avec l’effondrement de l’étalon-or, la Grande Dépression et la montée du protectionnisme. Henry Morgenthau, secrétaire américain au Trésor, a déclaré que la Conférence devrait  » en finir avec les maux économiques—la dévaluation compétitive et les obstacles destructeurs au commerce—qui ont précédé la guerre actuelle. »Mais la conférence devait combler un fossé transatlantique délicat., Son chef intellectuel était John Maynard Keynes, l’économiste britannique, mais le pouvoir financier appartenait à Harry Dexter White, agissant en tant que représentant du Président américain Roosevelt.

par le passé, les contraintes liées au maintien de taux de change fixes s’étaient révélées trop lourdes pour les pays, en particulier lorsque leurs comptes commerciaux étaient déficitaires. Le rôle du FMI a été conçu pour faire face à ce problème, en agissant en tant que prêteur international en dernier ressort., Mais alors que White, en tant que représentant d’une nation créancière (et d’une nation avec un excédent commercial), voulait que tout le fardeau de l’ajustement tombe sur les débiteurs, Keynes voulait aussi des contraintes sur les créanciers. Il voulait un mécanisme international de compensation de la balance des paiements basé non pas sur le dollar, mais sur une nouvelle monnaie appelée bancor. White craignait que l’Amérique finisse par être payée pour ses exportations en « argent drôle »; Keynes a perdu l’argument., Ironiquement, maintenant que L’Amérique est un débiteur net, les successeurs administratifs de White ont demandé aux créanciers de supporter une partie de l’ajustement lorsque les balances commerciales sont hors ligne.