effecten met Hypothecair onderpand (MBS), dat zijn groepen woninghypotheken die door de emitterende banken worden verkocht en vervolgens samen worden verpakt in “pools” en als één effect worden verkocht, kunnen op twee manieren worden ingedeeld: effecten met een agentschap of met een niet-agentschap.,
definities van Agentschap en niet-agentschap MBS
agentschap MBS worden gecreëerd door een van de drie agentschappen: Government National Mortgage Association (bekend als GNMA of Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA of Fannie Mae), en Federal Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac). Effecten uitgegeven door een van deze drie agentschappen worden aangeduid als agentschap MBS.
GNMA-obligaties worden gedekt door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse overheid en zijn dus vrij van wanbetalingsrisico. Fannie Mae en Freddie Mac werden allebei gecharterd door de V. S., de overheid, maar ze zijn nu aandeelhouder bedrijven die opereren onder een congres charter. Zij missen dezelfde steun als Ginnie Mae obligaties, maar het risico van wanbetaling wordt nog steeds als verwaarloosbaar beschouwd.
particuliere entiteiten, zoals financiële instellingen, kunnen ook effecten met hypothecair onderpand uitgeven. In dit geval worden de MBS aangeduid als niet-agency MBS of private-label effecten. Deze obligaties worden niet gegarandeerd door de Amerikaanse overheid of een door de overheid gesponsorde onderneming, omdat ze vaak bestonden uit pools van leners die niet konden voldoen aan de normen van het agentschap.,
veel van deze niet-agency leningen waren de “Alt-A” en “subprime” leningen die bekendheid verwierven tijdens de financiële crisis van 2008. Dit, in combinatie met het gebrek aan overheidsondersteuning, betekent dat niet-agentschap MBS een element van kredietrisico bevat (d.w.z. een mogelijkheid van wanbetaling) dat niet aanwezig is in Agentschap MBS.
een korte geschiedenis van niet-agentschap MBS
de zwaarste uitgifte van niet-agentschap MBS vond plaats van 2001 tot 2007 en eindigde vervolgens in 2008 na de hypotheekcrisis in de VS., De snelle groei van de niet-agency MBS-markt wordt algemeen genoemd als een belangrijke katalysator voor de crisis, omdat deze effecten een manier boden voor minder kredietwaardige huizenkopers om financiering te krijgen. Het leidde uiteindelijk tot een toename van de criminaliteit, waardoor niet-agentschap MBS instorten in waarde in 2008. De” besmetting ” breidde zich vervolgens uit naar hoogwaardige effecten, waardoor de crisis versneld werd en nieuwe emissies tot stilstand kwamen.,
geldbeheerders kunnen vandaag de dag nog steeds beleggen in niet-agency MB ‘ s ondanks het ontbreken van nieuwe emissies, aangezien de effecten die vóór de financiële crisis zijn uitgegeven, op de open markt blijven handelen. De activaklasse heeft echter zeer goed gepresteerd in het daaropvolgende herstel, en beloonde contrarian money managers die het risico namen om in 2009 in een zeer depressieve markt te kopen.
laat de analyse over aan de pro ‘ s
behalve in de zeldzaamste gevallen, zijn niet-agency MBS niet voor individuele beleggers.,ual effecten binnen dit segment van de markt:
- woningmarkt analyse, zowel op nationaal en lokaal niveau
- Openbare orde-analyse
- Analyse van de diverse segmenten, of tranches, binnen elke MBS deal om te bepalen welke problemen met de optimale risico/rendement profiel
- liquiditeit van de Markt
- de Rente-en rentecurve-analyse
- het Analyseren van de verschillende onderhoud entiteiten
Hoewel het niet aan te raden voor beleggers om te kopen non-agency MBS op hun eigen, veel actief beheerde obligatiefondsen deze effecten., In veel gevallen hebben de fondsen deze obligaties sinds de periode na de crisis in bezit, in welk geval zij een grote bijdrage aan het rendement zouden hebben geleverd. Hoewel er niet zo veel opwaartse in niet-agentschap MBS nu als er was vijf jaar geleden, beschouwen hun aanwezigheid in een obligatiefonds als een indicatie van de manager is bereid om kansen te zoeken in impopulaire marktsegmenten.,
Geef een reactie