Private equity (PE) is eigendom of belang in een entiteit die niet beursgenoteerd of verhandeld wordt. Een bron van investeringskapitaal, private equity (PE) is afkomstig van vermogende particulieren (HNWI) en bedrijven die aandelen kopen in particuliere bedrijven of zeggenschap verwerven over openbare bedrijven die van plan zijn deze privé te nemen en uit de beurs te halen.
de private equity (PE) sector bestaat uit institutionele beleggers zoals pensioenfondsen, en grote private equity (PE) bedrijven gefinancierd door geaccrediteerde beleggers., Omdat private equity (PE) directe investeringen met zich meebrengt—vaak om invloed of controle over de activiteiten van een bedrijf te krijgen—is een aanzienlijke kapitaalinvestering vereist, dat is de reden waarom fondsen met diepe zakken de industrie domineren.
Het minimumbedrag aan kapitaal dat vereist is voor geaccrediteerde beleggers kan variëren afhankelijk van de onderneming en het fonds. Sommige fondsen hebben een $ 250.000 minimum toegang vereiste, terwijl anderen kunnen miljoenen meer nodig.
de onderliggende motivatie voor dergelijke toezeggingen is het nastreven van een positief rendement op investeringen (ROI)., Partners bij private-equity (PE) bedrijven werven fondsen en beheren deze fondsen om een gunstig rendement voor aandeelhouders te behalen, meestal met een beleggingshorizon van tussen de vier en zeven jaar.
Private Equity Fundamentals
het Private Equity (PE) beroep
het private equity (PE) bedrijf trekt de beste en slimste bedrijven aan in corporate Amerika, waaronder de best presterende bedrijven van Fortune 500-bedrijven en elite management consulting bedrijven., Advocatenkantoren kunnen ook gronden werven voor private equity (PE) huren, omdat boekhoudkundige en juridische vaardigheden nodig zijn om deals te voltooien en transacties zeer gewild zijn.
de vergoedingsstructuur voor private-equity (PE) ondernemingen varieert, maar bestaat doorgaans uit een beheers-en prestatievergoeding. Een jaarlijkse beheersvergoeding van 2% van de activa en 20% van de brutowinst bij verkoop van de onderneming is gebruikelijk, hoewel de stimuleringsstructuren aanzienlijk kunnen verschillen.,
gegeven het feit dat een private equity (PE) bedrijf met een beheerd vermogen van $1 miljard (AUM) misschien niet meer dan twee dozijn beleggingsprofessionals heeft, en dat 20% van de brutowinst tientallen miljoenen dollars aan vergoedingen kan genereren, is het duidelijk waarom de industrie toptalent aantrekt.
op het niveau van de middenmarkt—$50 miljoen tot $500 miljoen aan transactiewaarde—kunnen vennoten lage zes cijfers in salaris en bonussen verdienen, terwijl vicepresidenten ongeveer een half miljoen dollar kunnen verdienen., Opdrachtgevers, aan de andere kant, kunnen verdienen meer dan $1 miljoen in (gerealiseerde en ongerealiseerde) compensatie per jaar.
soorten Private-Equity (PE) bedrijven
Private-equity (PE) bedrijven hebben een reeks beleggingsvoorkeuren. Sommige zijn strikte financiers of passieve beleggers die volledig afhankelijk zijn van het management om het bedrijf te laten groeien en rendement te genereren. Omdat verkopers dit doorgaans zien als een commoditized aanpak, beschouwen andere private-equity (PE) bedrijven zichzelf als actieve investeerders. Dat wil zeggen, ze bieden operationele ondersteuning aan het management om te helpen bouwen en groeien van een beter bedrijf.,
actieve private-equity (PE) bedrijven kunnen een uitgebreide lijst met contactpersonen en relaties op C-niveau hebben, zoals CEO ’s en CFO’ s binnen een bepaalde sector, wat kan helpen de inkomsten te verhogen. Zij kunnen ook experts zijn in het realiseren van operationele efficiëntie en synergieën. Als een investeerder iets speciaals kan brengen in een deal die de waarde van het bedrijf in de loop van de tijd zal verbeteren, zijn ze meer kans om gunstig te worden bekeken door verkopers.
investeringsbanken concurreren met private equity (PE) bedrijven, ook bekend als private equity fondsen, om goede bedrijven te kopen en beginnende bedrijven te financieren., Het is niet verwonderlijk dat de grootste beleggingsbankentiteiten zoals Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) en Citigroup (C) vaak de grootste deals faciliteren.
in het geval van private-equity (PE) ondernemingen zijn de fondsen die zij aanbieden alleen toegankelijk voor geaccrediteerde beleggers en kunnen zij slechts een beperkt aantal beleggers toelaten, terwijl de oprichters van het fonds gewoonlijk ook een vrij groot belang in de onderneming zullen nemen.
Dit gezegd zijnde, verhandelen sommige van de grootste en meest prestigieuze private equity (PE) fondsen hun aandelen in het openbaar., Zo handelt de Blackstone Group (BX), die betrokken is geweest bij de overname van bedrijven als Hilton Hotels en MagicLab, op de New York Stock Exchange (NYSE).,h2> Hoe Private Equity (PE) Waarde Creëert
Private-equity (PE) ondernemingen vervullen twee belangrijke functies:
- omgaan afkomstig/uitvoering van transacties
- portfolio toezicht
Deal afkomstig gaat om het creëren, onderhouden, en het ontwikkelen van relaties met fusies en overnames (M&A) tussenpersonen, investeringsbanken, en dergelijke transactie professionals om veilige, zowel hoog-kwantiteit en hoge kwaliteit deal flow: potentiële overname kandidaten bedoeld private-equity (PE) professionals voor de investeringen te beoordelen., Sommige bedrijven huren interne medewerkers om proactief te identificeren en uit te reiken naar eigenaren van bedrijven om transactie leads te genereren. In een competitief m&a landschap, kan het sourcen van Private deals helpen ervoor te zorgen dat fondsen met succes worden ingezet en belegd.
bovendien kunnen interne sourcing-inspanningen transactiegerelateerde kosten verminderen door de vergoedingen van de tussenpersonen voor investment banking uit te sluiten., Wanneer financiële diensten professionals vertegenwoordigen de verkoper, ze meestal lopen een volledige veiling proces dat de kans van de koper op het succesvol verwerven van een bepaald bedrijf kan verminderen. Als zodanig, deal origination professionals proberen om een sterke relatie met transactie professionals tot stand te brengen om een vroege introductie tot een deal te krijgen.
Het is belangrijk op te merken dat investeringsbanken vaak hun eigen middelen aantrekken en daarom niet alleen een transactieverwijzing zijn, maar ook een concurrerende bieder., Met andere woorden, sommige investeringsbanken concurreren met private equity (PE) bedrijven bij het opkopen van goede bedrijven.
uitvoering van transacties omvat het beoordelen van het management, de sector, historische financiële gegevens en prognoses, en het uitvoeren van waarderingsanalyses. Nadat het investeringscomité aftekent om een kandidaat voor de verwerving van een doel na te streven, dienen de transactieprofessionals een aanbod in bij de verkoper.,
als beide partijen besluiten verder te gaan, werken de transactieprofessionals samen met verschillende transactieadviseurs, waaronder investment bankers, accountants, advocaten en consultants, om de due diligence-fase uit te voeren. Due diligence omvat het valideren van de operationele en financiële cijfers van het management. Dit deel van het proces is van cruciaal belang, omdat consultants deal-killers kunnen ontdekken, zoals belangrijke en voorheen niet bekendgemaakte verplichtingen en risico ‘ s.
Private Equity (PE) beleggingsstrategieën
Er zijn tal van private equity (PE) beleggingsstrategieën., Twee van de meest voorkomende zijn leveraged buyouts (LBO ‘ s) en venture capital (VC) investeringen.
Leveraged Buyouts (LBOs)
LBOs zijn precies hoe ze klinken. Een bedrijf wordt opgekocht door een private-equity (PE) bedrijf, en de aankoop wordt gefinancierd door schuld, die wordt gedekt door de activiteiten en activa van het doel.
de overnemende partij (de PE-onderneming) tracht de target te kopen met middelen die zijn verworven door het gebruik van de target als een soort zekerheid., In een LBO kunnen acquiring private-equity (PE) bedrijven de zeggenschap over bedrijven overnemen, terwijl ze slechts een fractie van de aankoopprijs betalen. Door de investeringen aan te trekken, streven PE-bedrijven ernaar hun potentiële rendement te maximaliseren.
durfkapitaal (durfkapitaal)
durfkapitaal is een meer algemene term, die vaak wordt gebruikt in verband met het nemen van een aandeleninvestering in een jonge onderneming in een minder volwassen industrie—denk aan internetbedrijven in het begin tot midden van de jaren negentig., Private-equity (PE) bedrijven zullen vaak zien dat er potentieel bestaat in de industrie en nog belangrijker in de doelonderneming zelf, opmerkend dat het wordt tegengehouden, laten we zeggen, door een gebrek aan inkomsten, cashflow, en schuldfinanciering.Private-equity (PE) ondernemingen zijn in staat om aanzienlijke deelnemingen in dergelijke ondernemingen te nemen in de hoop dat de doelstelling zal uitgroeien tot een krachtpatser in de groeiende sector. Daarnaast voegen private-equity (PE) bedrijven, door het vaak onervaren management van de doelgroep te begeleiden, op een minder kwantificeerbare manier ook waarde toe aan het bedrijf.,
Oversight and Management
Oversight and management vormen de tweede belangrijke functie van private equity (PE) professionals. Onder andere ondersteunend werk, kunnen ze de executive staf van een jonge onderneming door middel van best practices in strategische planning en Financieel management. Daarnaast kunnen ze helpen bij het institutionaliseren van nieuwe accounting -, inkoop-en IT-systemen om de waarde van hun investering te verhogen.,
wanneer het gaat om meer gevestigde bedrijven, zijn private-equity (PE) bedrijven van mening dat ze de capaciteit en expertise hebben om onderpresterende bedrijven over te nemen en om te zetten in sterkere bedrijven door het verhogen van operationele efficiëntie, en met IT-inkomsten. Dit is de belangrijkste bron van waardecreatie in private equity (PE), hoewel private equity (PE) bedrijven ook waarde creëren door ernaar te streven de belangen van het bedrijfsmanagement af te stemmen op die van de onderneming en haar investeerders.,
door gebruik te maken van publieke bedrijven private, private-equity (PE) bedrijven, wordt de voortdurende publieke controle van kwartaalwinsten en rapportagevereisten opgeheven, waardoor zij en het management van het overgenomen bedrijf een langetermijnbenadering kunnen volgen bij het verbeteren van de fortuinen van het bedrijf.
Managementcompensatie is ook vaak nauwer verbonden met de prestaties van het bedrijf, waardoor de inspanningen van het management meer verantwoordingsplicht en stimulans krijgen., Dit, samen met andere populaire mechanismen in de private equity (PE) industrie, uiteindelijk leiden tot de waardering van de overgenomen onderneming aanzienlijk in waarde te verhogen vanaf het moment dat het werd gekocht, het creëren van een winstgevende exit strategie voor de private equity (PE) onderneming-of dat nu een wederverkoop, een eerste openbare aanbieding (IPO), of een alternatieve optie.
investeren in opwaartse
een populaire exitstrategie voor private equity (PE) bestaat uit de groei en verbetering van een middenmarktbedrijf en de verkoop ervan aan een grote onderneming met een flinke winst., De grote investment banking professionals hierboven vermeld meestal richten hun inspanningen op deals met enterprise values (EVs) ter waarde van miljarden dollars. Echter, de overgrote meerderheid van de transacties wonen in de middlemarkt op de $100 miljoen tot $500 miljoen bereik, en de lagere-middlemarkt onder $100 miljoen.
omdat de middlemarkt het best naar de grotere deals neigt, is de middlemarkt een aanzienlijk onderbenutte markt. Er zijn meer verkopers dan er zijn zeer doorgewinterde en gepositioneerde finance professionals met uitgebreide koper netwerken en middelen om een deal te beheren.,
de middenmarkt is een aanzienlijk onderbenut markt met meer verkopers dan er kopers zijn.
veel van deze kleine ondernemingen vliegen onder de radar van grote multinationale ondernemingen en leveren vaak kwalitatief betere klantenservice en / of nicheproducten en-diensten die niet door de grote conglomeraten worden aangeboden. Dergelijke voordelen trekken de belangstelling van private-equity bedrijven (PE), omdat ze beschikken over de inzichten en savvy om dergelijke kansen te benutten en het bedrijf naar het volgende niveau.,
bijvoorbeeld, een klein bedrijf dat producten verkoopt in een bepaalde regio kan aanzienlijk groeien door het cultiveren van internationale verkoopkanalen. Als alternatief kan een sterk gefragmenteerde industrie worden geconsolideerd om minder, grotere spelers te creëren—grotere bedrijven hebben doorgaans hogere waarderingen dan kleinere bedrijven.
een belangrijke bedrijfswaarde voor deze beleggers is winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA)., Wanneer een private-equity-onderneming (PE) een bedrijf verwerft, werken zij samen met het management om de EBITDA tijdens de investeringsperiode aanzienlijk te verhogen. Een goed portefeuillebedrijf kan zijn EBITDA doorgaans zowel organisch als door overnames verhogen.
Private equity (PE) beleggers moeten beschikken over betrouwbaar, capabel en betrouwbaar beheer. De meeste managers van portfoliobedrijven krijgen aandelen en bonuscompensatiestructuren die hen belonen voor het behalen van hun financiële doelstellingen. Een dergelijke afstemming van doelen is meestal vereist voordat een deal wordt gedaan.,
investeren in Private Equity (PE)
Private equity (PE) is vaak uit de vergelijking voor mensen die geen miljoenen dollars kunnen investeren, maar dat zou niet moeten. Hoewel de meeste investeringsmogelijkheden voor private equity (PE) aanzienlijke initiële investeringen vereisen, zijn er nog steeds een aantal manieren voor kleinere, minder rijke spelers om mee te doen aan de actie.,
Er zijn verschillende private equity (PE) beleggingsondernemingen—ook wel business development companies (BDC ‘ s) genoemd—die beursgenoteerde aandelen aanbieden, waardoor gemiddelde beleggers de mogelijkheid krijgen om een deel van de Private equity (PE) pie te bezitten. Samen met de Blackstone Group zijn er Apollo Global Management (APO), Carlyle Group (CG), en Kohlberg Kravis Roberts (KKR), het best bekend om zijn massale leveraged buyout van RJR Nabisco in 1989.,
beleggingsfondsen hebben beperkingen wat betreft het kopen van private equity (PE) vanwege de regels van de Securities and Exchange Commission (SEC) met betrekking tot niet-liquide effectenbezit, maar zij kunnen indirect investeren door deze beursgenoteerde private equity (PE) ondernemingen te kopen. Deze onderlinge fondsen worden meestal aangeduid als fondsen van fondsen.
gemiddelde beleggers kunnen ook participaties kopen in een exchange-traded fund (ETF) dat aandelen bezit van private equity (PE) bedrijven, zoals ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX).,
de Bottom Line
met fondsen onder beheer al in de biljoenen, zijn private-equity (PE) bedrijven aantrekkelijke beleggingsvehikels geworden voor vermogende particulieren en instellingen. Inzicht in wat private equity (PE) precies inhoudt en hoe de waarde ervan in dergelijke beleggingen wordt gecreëerd, zijn de eerste stappen op weg naar een activaklasse die geleidelijk toegankelijker wordt voor individuele beleggers.,
aangezien de industrie de beste en slimste bedrijven in corporate America aantrekt, zijn de professionals van private equity (PE) bedrijven meestal succesvol in het inzetten van investeringskapitaal en in het verhogen van de waarde van hun portefeuillebedrijven. Er is echter ook felle concurrentie in de M&een markt voor goede bedrijven om te kopen. Als zodanig, is het absoluut noodzakelijk dat deze bedrijven sterke relaties met transactie en diensten professionals ontwikkelen om een sterke deal flow te verzekeren.,
Geef een reactie