hervormingen van de regelgeving – met name die welke de toegang tot de markt liberaliseren – zijn zeer waarschijnlijk een stimulans voor investeringen; strenge regulering van de productmarkten beperkt de investeringen.

De Amerikaanse economie groeide in de tweede helft van de jaren negentig met gemiddeld 4,3 procent per jaar, terwijl Duitsland, Frankrijk en Italië met gemiddeld 2 procent per jaar groeiden., Algemeen wordt aangenomen dat een grotere regulering van de continentale markten de investeringen en de economische groei heeft vertraagd – en dat dit vooral van belang was aan het eind van de jaren negentig, een periode van aanzienlijke technologische innovatie. Economische onderzoekers hebben echter weinig aandacht besteed aan het effect van productmarktregulering op investeringen.

In a new paper, Regulation and Investment (NBER Working Paper No., 9560) onderzoeken NBER Research Associate Alberto Alesina en coauteurs Silvia Ardagna, Giuseppe Nicoletti en Fabio Schiantarelli de relatie tussen productmarktregulering en kapitaaluitgaven. Hun studie is gebaseerd op verschillen in regelgeving tussen OESO-landen. Alesina e.a. maken gebruik van het feit dat de meeste OESO-landen de afgelopen dertig jaar hun productmarkten hebben gedereguleerd, maar dat zij verschillen wat betreft hun uitgangspunten en het tijdstip, de aard en de intensiteit van de hervormingen. Zo begonnen de Verenigde Staten in de jaren zeventig te dereguleren., het bruto nationaal produkt werd geproduceerd door volledig gereguleerde industrieën en in 1988 was dit totaal gedaald tot minder dan 9% van het BNP. Het Verenigd Koninkrijk was een andere vroege hervormer, terwijl de achterblijvers Duitsland, Frankrijk en Italië omvatten.

de onderzoekers tonen aan dat een aantal reguleringsmaatregelen – met name toegangsbelemmeringen – negatief gerelateerd zijn aan investeringen. De gevolgen van de analyse zijn duidelijk: hervormingen van de regelgeving – met name die welke de toegang tot de markt liberaliseren – zullen de investeringen zeer waarschijnlijk stimuleren; strenge regulering van de productmarkten beperkt de investeringen.,

De studie richt zich op de sectoren die van oudsher het meest beschermd waren tegen concurrentie: luchtvaartmaatschappijen, goederenvervoer over de weg en spoorwegen, telecommunicatie en postdiensten, en elektriciteits-en gasbedrijven. De auteurs meten de regelgeving aan de hand van een aantal indicatoren-waaronder de toetredingsdrempels en de mate van overheidseigendom. Zij maken gebruik van een dataset op basis van de OESO International Regulation Database voor 21 OESO-landen over de periode 1975-1998, en gegevens over investeringen en de kapitaalvoorraad uit de OESO Industrial Analysis database.,

de analyse toont een significant positief effect aan van deregulering op investeringen in de vervoers -, communicatie-en nutsbedrijven; het is robuust voor diverse controles voor sector-of landspecifieke schokken en voor liberalisering van de arbeidsmarkt. Het belangrijkste onderdeel van de hervorming is de liberalisering van de markttoegang. Een vermindering van de toetredingsdrempels leidt tot een vermindering van de prijsverhoging ten opzichte van de marginale kosten, en dus tot een vermindering van de boete voor de uitbreiding van de kapitaalvoorraad en de productie. Privatisering lijkt de investeringen echter niet significant te beïnvloeden., Privatisering kan leiden tot meer winstgevende mogelijkheden voor particuliere bedrijven, maar genationaliseerde bedrijven kunnen overinvesteringen, hetzij als gevolg van de druk van politici, of omdat managers van overheidsbedrijven niet worden beperkt door de discipline opgelegd door de financiële markten.de onderzoekers tonen aan dat het effect van deregulering op de investeringen afhangt van de omvang van de dereguleringsinspanningen en van het initiële niveau van regelgeving. Een meer doortastende hervorming gaat gepaard met een grotere marginale toename van de investeringen., Bovendien heeft liberalisering in een meer gedereguleerde industrie een grotere impact op de investeringen dan liberalisering in een sterk gereguleerde industrie.

— Andrew Balls