Le riforme normative – in particolare quelle che liberalizzano l’ingresso – sono molto suscettibili di stimolare gli investimenti; una stretta regolamentazione dei mercati dei prodotti limita gli investimenti.

L’economia statunitense è cresciuta ad un tasso medio annuo del 4,3% nella seconda metà degli anni ‘ 90, mentre Germania, Francia e Italia sono cresciute ad un tasso medio annuo del 2%., Una visione comune è che una maggiore regolamentazione dei mercati continentali ha ritardato gli investimenti e la crescita economica – e che questo è stato particolarmente importante alla fine degli anni 1990, un periodo di significativa innovazione tecnologica. Tuttavia, l’impatto della regolamentazione del mercato dei prodotti sugli investimenti ha ricevuto poca attenzione da parte dei ricercatori economici.

In un nuovo documento, Regolamento e investimenti (NBER Working Paper n., 9560), NBER Research Associate Alberto Alesina e coautori Silvia Ardagna, Giuseppe Nicoletti e Fabio Schiantarelli esaminano il rapporto tra regolamentazione del mercato del prodotto e spesa in conto capitale. Il loro studio si basa sulle differenze nella regolamentazione tra i paesi OCSE. Alesina et al sfruttano il fatto che, mentre la maggior parte dei paesi OCSE ha deregolamentato i mercati dei prodotti negli ultimi tre decenni, differiscono in termini di punti di partenza e tempi, natura e intensità delle riforme. Ad esempio, gli Stati Uniti hanno iniziato la deregolamentazione nel 1970. Nel 1977, il 17 per cento degli Stati Uniti., il prodotto nazionale lordo era prodotto da industrie completamente regolamentate e nel 1988 questo totale era sceso al di sotto del 9% del PNL. Il Regno Unito è stato un altro riformatore precoce, mentre i ritardatari includono Germania, Francia e Italia.

I ricercatori dimostrano che una serie di misure di regolamentazione – in particolare le barriere all’ingresso – sono negativamente correlate agli investimenti. Le implicazioni dell’analisi sono chiare: le riforme normative – in particolare quelle che liberalizzano l’ingresso – sono molto suscettibili di stimolare gli investimenti; una stretta regolamentazione dei mercati dei prodotti limita gli investimenti.,

Lo studio si concentra sui settori che, tradizionalmente, sono stati i più protetti dalla concorrenza: compagnie aeree, trasporto merci su strada e ferrovie, telecomunicazioni e servizi postali e servizi di elettricità e gas. Gli autori misurano la regolamentazione utilizzando una serie di indicatori, tra cui gli ostacoli all’ingresso e l’entità della proprietà pubblica. Essi utilizzano un set di dati basato sulla banca dati sulla regolamentazione internazionale dell’OCSE, per 21 paesi dell’OCSE nel periodo 1975-98, e dati sugli investimenti e lo stock di capitale dalla banca dati di analisi industriale dell’OCSE.,

L’analisi dimostra un impatto significativamente positivo della deregolamentazione sugli investimenti nei settori dei trasporti, delle comunicazioni e dei servizi pubblici; è robusta per vari controlli per shock settoriali o specifici per paese e per la liberalizzazione del mercato del lavoro. La componente più importante della riforma è la liberalizzazione dell’ingresso nei mercati. Una riduzione delle barriere all’ingresso comporta una riduzione della maggiorazione dei prezzi rispetto ai costi marginali, e quindi una riduzione della sanzione per l’espansione dello stock di capitale e della produzione. Tuttavia, la privatizzazione non sembra influenzare significativamente gli investimenti., La privatizzazione può portare a opportunità più redditizie per le aziende private, ma le aziende nazionalizzate possono investire eccessivamente, riflettendo la pressione dei politici, o perché i manager delle imprese pubbliche non sono vincolati dalla disciplina imposta dai mercati finanziari.

I ricercatori mostrano che l’effetto della deregolamentazione sugli investimenti dipende dall’entità dello sforzo di deregolamentazione e dal livello iniziale di regolamentazione. Una riforma più decisa è associata a un maggiore aumento marginale degli investimenti., Inoltre, la liberalizzazione in un settore più deregolamentato ha un impatto maggiore sugli investimenti rispetto alla liberalizzazione in un settore altamente regolamentato.per saperne di più clicca qui