Mortgage-backed securities (MBS), che sono gruppi di mutui casa che vengono venduti dalle banche emittenti e poi confezionati insieme in “pool” e venduti come un unico titolo, possono essere classificati in due modi: “agenzia” o “non-agency” securities.,

Definizioni di agenzia e non agenzia MBS

Agenzia MBS sono creati da una delle tre agenzie: Government National Mortgage Association (noto come GNMA o Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA o Fannie Mae), e Federal Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac). I titoli emessi da una di queste tre agenzie sono indicati come agenzia MBS.

Le obbligazioni GNMA sono garantite dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti e quindi sono esenti da rischi di default. Fannie Mae e Freddie Mac sono stati entrambi noleggiati dagli Stati Uniti., governo, ma ora sono società di proprietà degli azionisti che operano sotto una carta del Congresso. Mancano dello stesso sostegno delle obbligazioni Ginnie Mae, ma il rischio di default è ancora considerato trascurabile.

Le entità private, come le istituzioni finanziarie, possono anche emettere titoli garantiti da ipoteca. In questo caso, gli MB sono indicati come MBS non di agenzia o titoli con marchio privato. Queste obbligazioni non sono garantite dal governo degli Stati Uniti o da qualsiasi impresa sponsorizzata dal governo poiché spesso consistevano in pool di mutuatari che non potevano soddisfare gli standard dell’agenzia.,

Molti di questi prestiti non di agenzia erano i prestiti “Alt-A” e “subprime” che hanno guadagnato notorietà durante la crisi finanziaria del 2008. Ciò, in concomitanza con la mancanza di sostegno da parte del governo, significa che non-agenzia MBS contiene un elemento di rischio di credito (vale a dire, una possibilità di default) non presente in agenzia MBS.

Una breve storia di Non-agenzia MBS

L’emissione più pesante di non-agenzia MBS si è verificato dal 2001 al 2007 e poi si è conclusa nel 2008 a seguito della crisi dei mutui negli Stati Uniti., La rapida crescita del mercato MBS non agenzia è ampiamente citato come un catalizzatore chiave per la crisi dal momento che questi titoli hanno fornito un modo per gli acquirenti di case meno meritevoli di credito per ottenere finanziamenti. Alla fine ha portato ad un aumento delle insolvenze, causando il crollo di valore degli MB non di agenzia nel 2008. Il” contagio ” si è successivamente diffuso a titoli di qualità superiore, accelerando la crisi e facendo arrestare le nuove emissioni.,

I money manager possono ancora investire in MB non di agenzia oggi nonostante la mancanza di nuove emissioni, poiché i titoli emessi prima della crisi finanziaria continuano a commerciare nel mercato aperto. La classe di attività si è comportata molto bene nella successiva ripresa, tuttavia, premiando i money manager contrarian che hanno preso il rischio di acquistare in un mercato molto depresso nel 2009.

Lascia l’analisi ai professionisti

Tranne nei casi più rari, gli MB non di agenzia non sono per singoli investitori.,ual titoli all’interno di questo segmento di mercato:

  • Custodia analisi di mercato, sia a livello nazionale che a livello locale
  • analisi delle politiche Pubbliche
  • Analisi dei vari segmenti, o tranches, all’interno di ogni MBS tassi determinare quegli aspetti con un ottimale profilo di rischio/rendimento
  • la liquidità del Mercato
  • tasso d’Interesse e di rendimento curva di analisi
  • Analisi dei vari di manutenzione entità

anche se non è consigliabile per gli investitori di acquistare non agency MBS su di loro, molti attivamente gestito fondi obbligazionari in possesso di questi titoli., In molti casi, i fondi hanno posseduto queste obbligazioni dal periodo post-crisi, nel qual caso avrebbero dato un grande contributo ai rendimenti. Mentre non c’è quasi tanto rialzo in MBS non agenzia ora come c’era cinque anni fa, considerare la loro presenza in un fondo obbligazionario come un’indicazione il gestore è disposto a cercare opportunità in segmenti di mercato impopolari.,