Comprendre le Private Equity (PE)

Vous avez probablement entendu parler du terme private equity (PE). En 2019, environ 3,9 billions de dollars d’actifs étaient détenus par des sociétés de capital-investissement (PE), soit une hausse de 12,2% par rapport à l’année précédente.

les investisseurs recherchent des fonds de capital-investissement (PE) pour obtenir des rendements supérieurs à ceux qui peuvent être obtenus sur les marchés d’actions publics. Mais il peut y avoir quelques choses que vous ne comprenez pas sur l’industrie. Lisez la suite pour en savoir plus sur le private equity (PE), y compris la façon dont il crée de la valeur et certaines de ses stratégies clés.,

qu’Est-Ce que le Private Equity (PE)?,

Le Capital-Investissement (PE) est la propriété ou la participation dans une entité qui n’est pas cotée en bourse ou négociée. Une source de capital d’investissement, le Private equity (PE) provient de particuliers fortunés (HNWI) et d’entreprises qui achètent des participations dans des sociétés privées ou prennent le contrôle de sociétés publiques avec l’intention de les privatiser et de les radier des bourses.

le secteur du capital-investissement (PE) est composé d’investisseurs institutionnels tels que des fonds de pension et de grandes sociétés de capital-investissement (PE) financées par des investisseurs accrédités., Étant donné que le private equity (PE) implique des investissements directs—souvent pour obtenir une influence ou un contrôle sur les opérations d’une entreprise—une dépense de capital importante est requise, ce qui explique pourquoi les fonds aux poches profondes dominent le secteur.

Le montant minimum de capital requis pour les investisseurs qualifiés peuvent varier en fonction de l’entreprise et de fonds. Certains fonds ont une exigence d’entrée minimale de 250 000$, tandis que d’autres peuvent exiger des millions de plus.

la motivation sous-jacente de ces engagements est la recherche d’un retour sur investissement positif (ROI)., Les partenaires des sociétés de capital-investissement (PE) recueillent des fonds et gèrent ces fonds pour générer des rendements favorables pour les actionnaires, généralement avec un horizon d’investissement compris entre quatre et sept ans.

la Profession de Private Equity (PE)

l’activité de private equity (PE) attire les meilleurs et les plus brillants en Amérique du Nord, y compris les plus performants du Fortune 500 entreprises et cabinets de conseil en gestion d’élite., Les cabinets d’avocats peuvent également être des motifs de recrutement pour les embauches de capital-investissement (PE), car les compétences comptables et juridiques sont nécessaires pour conclure des transactions et les transactions sont très recherchées.

la structure des frais pour les sociétés de capital-investissement (PE) varie, mais consiste généralement en des frais de gestion et de performance. Des frais de gestion annuels de 2% des actifs et de 20% des bénéfices bruts lors de la vente de la société sont courants, bien que les structures d’incitation puissent différer considérablement.,

étant donné qu’une société de capital-investissement (PE) avec 1 milliard de dollars d’actifs sous gestion (AUM) pourrait avoir pas plus de deux douzaines de professionnels de l’investissement, et que 20% des bénéfices bruts peuvent générer des dizaines de millions de dollars en honoraires, il est facile de comprendre pourquoi l’industrie attire les meilleurs talents.

au niveau du marché intermédiaire—50 millions de dollars à 500 millions de dollars en valeur de transaction—les Associés peuvent gagner six chiffres bas en salaire et en primes, tandis que les vice-présidents peuvent gagner environ un demi-million de dollars., En revanche, les directeurs peuvent gagner plus de 1 million de dollars en rémunération (réalisée et non réalisée) par année.

types de sociétés de capital-investissement (PE)

Les sociétés de capital-investissement (PE) ont une gamme de préférences en matière d’investissement. Certains sont des financiers stricts ou des investisseurs passifs entièrement dépendants de la direction pour faire croître l’entreprise et générer des rendements. Parce que les vendeurs voient généralement cela comme une approche banalisée, d’autres sociétés de capital-investissement (PE) se considèrent comme des investisseurs actifs. Autrement dit, ils fournissent un soutien opérationnel à la direction pour aider à construire et à développer une meilleure entreprise.,

Les sociétés actives de capital-investissement (PE) peuvent avoir une liste de contacts étendue et des relations de niveau C, telles que les PDG et les Directeurs Financiers au sein d’un secteur donné, ce qui peut aider à augmenter les revenus. Ils pourraient également être des experts dans la réalisation de gains d & apos; efficacité et de synergies opérationnelles. Si un investisseur peut apporter quelque chose de spécial à une transaction qui améliorera la valeur de l’entreprise au fil du temps, il est plus susceptible d’être considéré favorablement par les vendeurs.

Les banques d’investissement sont en concurrence avec les sociétés de capital-investissement (PE), également appelées Fonds de capital-investissement, pour acheter de bonnes entreprises et financer des entreprises naissantes., Sans surprise, les plus grandes entités bancaires d’investissement telles que Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) et Citigroup (C) facilitent souvent les transactions les plus importantes.

dans le cas des sociétés de capital-investissement (PE), les fonds qu’elles offrent ne sont accessibles qu’aux investisseurs accrédités et ne peuvent accueillir qu’un nombre limité d’investisseurs, tandis que les fondateurs du fonds prennent généralement une participation assez importante dans l’entreprise.

cela dit, certains des fonds de private equity (PE) les plus importants et les plus prestigieux négocient leurs actions publiquement., Par exemple, le groupe Blackstone (BX), qui a participé aux rachats de sociétés telles que Hilton Hotels et MagicLab, se négocie à la Bourse de New York (NYSE).,h2> comment le Private Equity (PE) crée de la valeur

Les sociétés de Private equity (PE) remplissent deux fonctions essentielles:

• création de transactions/Exécution de transactions
• surveillance du portefeuille

la création de transactions implique la création, le maintien et le développement de relations avec les fusions et acquisitions (m&A) intermédiaires, les banques d’investissement et les professionnels des transactions similaires pour garantir à la fois un flux de transactions de grande quantité et de haute qualité: les candidats potentiels à l’acquisition ont été référés aux professionnels du capital-investissement (PE) pour examen des investissements., Certaines entreprises embauchent du personnel interne pour identifier et contacter de manière proactive les propriétaires d’entreprise afin de générer des prospects de transaction. Dans un environnement concurrentiel m&, l’approvisionnement en transactions exclusives peut aider à garantir que les fonds levés sont déployés et investis avec succès.

de plus, les efforts d’approvisionnement interne peuvent réduire les coûts liés aux transactions en supprimant les frais de l’intermédiaire de la banque d’investissement., Lorsque les professionnels des services financiers représentent le vendeur, ils exécutent généralement un processus d’enchères complet qui peut diminuer les chances de l’acheteur d’acquérir avec succès une entreprise particulière. En tant que tel, les professionnels de la création de transactions tentent d’établir un rapport solide avec les professionnels de la transaction pour obtenir une introduction rapide à une transaction.

Il est important de noter que les banques d’investissement lèvent souvent leurs propres fonds, et peuvent donc non seulement être une référence de transaction, mais aussi un soumissionnaire concurrent., En d’autres termes, certaines banques d’investissement sont en concurrence avec les sociétés de capital-investissement (PE) pour racheter de bonnes entreprises.

l’exécution des transactions implique l’évaluation de la direction, de l’industrie, des données financières historiques et des prévisions, et la réalisation d’analyses d’évaluation. Une fois que le Comité d’investissement s’est engagé à poursuivre un candidat à l’acquisition cible, les professionnels de la transaction soumettent une offre au vendeur.,

Si les deux parties décident d’aller de l’avant, les professionnels des transactions travaillent avec divers conseillers en transactions, y compris des banquiers d’investissement, des comptables, des avocats et des consultants, pour exécuter la phase de diligence raisonnable. La diligence raisonnable comprend la validation des chiffres opérationnels et financiers déclarés par la direction. Cette partie du processus est essentielle, car les consultants peuvent découvrir des facteurs qui tuent les transactions, tels que des responsabilités et des risques importants et non divulgués auparavant.

stratégies D’investissement en capital-investissement (PE)

Il existe de nombreuses stratégies d’investissement en capital-investissement (PE)., Deux des plus courants sont les rachats à effet de levier (LBO) et les investissements en capital-risque (CR).

Rachats par effet de Levier (Lbo)

les Lbo sont exactement comment ils sonnent. Une société est rachetée par une société de capital-investissement (PE), et l’achat est financé par la dette, qui est garantie par les opérations et les actifs de la cible.

l’acquéreur (la société PE) cherche à acheter la cible avec des fonds acquis en utilisant la cible comme une sorte de garantie., Dans un LBO, l’acquisition de sociétés de capital-investissement (PE) est en mesure de prendre le contrôle de sociétés tout en ne mettant qu’une fraction du prix d’achat. En tirant parti de l’investissement, les entreprises de PE visent à maximiser leur rendement potentiel.

capital—risque (CR)

le CR est un terme plus général, fréquemment utilisé pour prendre un investissement en actions dans une jeune entreprise dans un secteur moins mature-pensez aux sociétés internet du début au milieu des années 1990., Les sociétés de capital-investissement (PE) verront souvent que le potentiel existe dans l’industrie et, plus important encore, dans l’entreprise cible elle-même, notant qu’il est freiné, disons, par un manque de revenus, de flux de trésorerie et de financement par emprunt.

Les sociétés de capital-investissement (PE) sont en mesure de prendre des participations importantes dans ces sociétés dans l’espoir que la cible deviendra une puissance dans son industrie en croissance. De plus, en guidant la direction souvent inexpérimentée de la cible en cours de route, les sociétés de capital-investissement (PE) ajoutent de la valeur à l’entreprise de manière moins quantifiable.,

supervision et gestion

la supervision et la gestion constituent la deuxième fonction importante des professionnels du private equity (PE). Entre autres travaux de soutien, ils peuvent guider le personnel de direction d’une jeune entreprise à travers les meilleures pratiques en matière de planification stratégique et de gestion financière. En outre, ils peuvent aider à institutionnaliser de nouveaux systèmes de comptabilité, d’approvisionnement et de TI pour augmenter la valeur de leur investissement.,

Lorsqu’il s’agit de sociétés plus établies, les sociétés de capital-investissement (PE) croient qu’elles ont la capacité et l’expertise de prendre des entreprises sous-performantes et de les transformer en entreprises plus fortes en augmentant l’efficacité opérationnelle et les bénéfices informatiques. C’est la principale source de création de valeur dans le capital-investissement (PE), bien que les sociétés de capital-investissement (PE) créent également de la valeur en visant à aligner les intérêts de la direction de l’entreprise avec ceux de l’entreprise et de ses investisseurs.,

en privatisant les sociétés ouvertes, les sociétés de capital-investissement (PE) éliminent l’examen public constant des exigences en matière de résultats trimestriels et de déclaration, ce qui leur permet, ainsi qu’à la direction de l’entreprise acquise, d’adopter une approche à plus long terme pour améliorer la fortune de l’entreprise.

la rémunération de la direction est également souvent liée plus étroitement au rendement de l’entreprise, ce qui ajoute de la responsabilité et de l’incitation aux efforts de la direction., Ceci, ainsi que d’autres mécanismes populaires dans le secteur du capital-investissement (PE), conduisent finalement à une augmentation substantielle de la valeur de la société acquise à partir du moment où elle a été achetée, créant une stratégie de sortie rentable pour la société de capital—investissement (PE) – qu’il s’agisse d’une revente, d’un premier appel public à

investir à la hausse

Une stratégie de sortie populaire pour le private equity (PE) consiste à développer et à améliorer une société de marché intermédiaire et à la vendre à une grande société pour un profit important., Les grands professionnels de la banque d’investissement cités ci-dessus concentrent généralement leurs efforts sur des transactions avec des valeurs d’entreprise (EVs) valant des milliards de dollars. Cependant, la grande majorité des transactions se situent sur le marché intermédiaire entre 100 et 500 millions de dollars et sur le marché intermédiaire inférieur à 100 millions de dollars.

parce que les meilleurs gravitent vers les plus grandes transactions, le marché intermédiaire est un marché nettement mal desservi. Il y a plus de vendeurs que de professionnels de la finance hautement expérimentés et positionnés avec de vastes réseaux d’acheteurs et des ressources pour gérer une transaction.,

passant sous le radar des grandes multinationales, bon nombre de ces petites entreprises fournissent souvent un service à la clientèle de meilleure qualité et / ou des produits et services de niche qui ne sont pas offerts par les grands conglomérats. Ces avantages attirent l’intérêt des sociétés de capital-investissement (PE), car elles possèdent les connaissances et le savoir-faire nécessaires pour exploiter de telles opportunités et faire passer l’entreprise au niveau supérieur.,

Par exemple, une petite entreprise vendant des produits dans une région donnée peut croître considérablement en cultivant des canaux de vente internationaux. Alternativement, une industrie très fragmentée peut subir une consolidation pour créer moins de grands acteurs—les grandes entreprises ont généralement des valorisations plus élevées que les petites entreprises.

Un indicateur important pour ces investisseurs est le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA)., Lorsqu’une société de capital-investissement (PE) acquiert une entreprise, elle collabore avec la direction pour augmenter considérablement son EBITDA au cours de son horizon d’investissement. Une bonne société de portefeuille peut généralement augmenter son EBITDA à la fois de manière organique et par des acquisitions.

les investisseurs en capital-investissement (PE) doivent disposer d’une gestion fiable, compétente et fiable. La plupart des gestionnaires de sociétés de portefeuille reçoivent des structures de rémunération en actions et en bonus qui les récompensent pour avoir atteint leurs objectifs financiers. Un tel alignement des objectifs est généralement nécessaire avant qu’un accord se fait.,

investir dans le capital-investissement (PE)

Le capital-investissement (PE) est souvent hors de l’équation pour les personnes qui ne peuvent pas investir des millions de dollars, mais cela ne devrait pas l’être. Bien que la plupart des opportunités d’investissement en capital-investissement (PE) nécessitent des investissements initiaux importants, il existe encore des moyens pour les joueurs plus petits et moins riches de se lancer dans l’action.,

Il existe plusieurs sociétés d’investissement de private equity (PE)—également appelées sociétés de développement commercial (BDC)—qui offrent des actions cotées en bourse, donnant aux investisseurs moyens la possibilité de détenir une part du gâteau de private equity (PE). En plus du groupe Blackstone, il y a Apollo Global Management (APO), Carlyle Group (CG) et Kohlberg Kravis Roberts (KKR), surtout connu pour son rachat massif de RJR Nabisco en 1989.,

Les fonds communs de placement ont des restrictions en termes d’achat de capital-investissement (PE) en raison des règles de la Securities and Exchange Commission (SEC) concernant les titres illiquides, mais ils peuvent investir indirectement en achetant ces sociétés de capital-investissement (PE) cotées en bourse. Ces fonds communs de placement sont généralement dénommé fonds de fonds.

les investisseurs moyens peuvent également acheter des parts dans un fonds négocié en bourse (FNB) qui détient des actions de sociétés de capital-investissement (PE), telles que ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX).,

la ligne de fond

avec des fonds sous gestion qui se chiffrent déjà en milliards de dollars, les sociétés de capital-investissement (PE) sont devenues des véhicules d’investissement attrayants pour les particuliers et les institutions riches. Comprendre ce que le private equity (PE) implique exactement et comment sa valeur est créée dans de tels investissements sont les premières étapes pour entrer dans une classe d’actifs qui devient progressivement plus accessible aux investisseurs individuels.,

comme l’industrie attire les meilleurs et les plus brillants en Amérique des entreprises, les professionnels des sociétés de capital-investissement (PE) réussissent généralement à déployer des capitaux d’investissement et à augmenter la valeur de leurs sociétés de portefeuille. Cependant, il y a aussi une concurrence féroce dans le M&un marché pour les bonnes entreprises à acheter. À ce titre, il est impératif que ces entreprises développent des relations solides avec les professionnels des transactions et des services pour assurer un flux de transactions solide.,