A oferta monetária

As medidas de fornecimento de moeda reflectem os diferentes graus de liquidez—ou de gastabilidade—que os diferentes tipos de moeda têm. A medida mais estreita, M1, é restrita às formas mais líquidas de dinheiro; consiste em moeda nas mãos do público; travelers checks; demand deposits, and other deposits against which checks can be written. O M2 inclui M1, mais contas de poupança, Depósitos a tempo inferiores a 100 000 dólares e saldos em fundos de investimento do mercado monetário de retalho. o gráfico abaixo mostra os tamanhos relativos dos dois agregados monetários. Em abril de 2008, M1 foi de aproximadamente $1.,4 trilhões, mais da metade dos quais consistiam em moeda. Enquanto tanto quanto dois terços da moeda dos EUA em circulação pode ser realizada fora dos Estados Unidos, toda a moeda detida pelo público está incluída na oferta de dinheiro porque pode ser gasto em bens e serviços na economia dos Estados Unidos. O M2 foi de aproximadamente US $ 7,7 trilhões e em grande parte consistia de depósitos de poupança.,

Perspectiva Histórica
A Reserva Federal começou relatório mensal de dados sobre o nível de moeda em circulação, depósitos à ordem e depósitos a prazo na década de 1940, e introduziu a agregados M1, M2 e M3, em 1971. As medidas iniciais de fornecimento de dinheiro totalizaram contas bancárias por tipo de instituição. O M1 original, por exemplo, consistia em numerário mais depósitos à ordem em bancos comerciais., Ao longo do tempo, porém, as novas leis bancárias e as inovações financeiras enfraqueceram as distinções entre os bancos comerciais e as instituições de poupança, e o sistema de classificação das medidas de fornecimento de moeda passou a basear-se na liquidez e numa distinção entre as contas dos depositantes a retalho e grossistas.o Full Employment and Balanced Growth Act de 1978, conhecido como Humphrey-Hawkins Act, exigia que o Fed estabelecesse intervalos de um ano para o crescimento da oferta de dinheiro duas vezes por ano e reportasse os alvos ao Congresso., Durante o auge dos agregados monetários, no início dos anos 80, os analistas prestaram muita atenção aos relatórios semanais de fornecimento de dinheiro da Fed, e especialmente aos relatórios sobre o M1. Se, por exemplo, o Fed lançou um mais elevado do que o esperado M1 figura, os mercados consideram que o Fed iria em breve tentar coibir a oferta de dinheiro de crescimento para trazê-lo de volta para o seu alvo, possivelmente aumentando a curto prazo taxas de juro no processo.,no entanto, após a introdução das contas NOW a nível nacional em 1981, a relação entre o crescimento do M1 e as medidas de actividade económica, como o Produto Interno Bruto, desagregou-se. Os depositantes transferiram fundos das contas de poupança—que estão incluídas no M2 mas não no M1—para as contas correntes, que fazem parte do M1. Como resultado, o crescimento do M1 excedeu o intervalo alvo da Fed em 1982, apesar de a economia ter experimentado a sua pior recessão em décadas. A Fed des-enfatizou M1 como um guia para a política monetária no final de 1982, e parou de anunciar intervalos de crescimento para M1 em 1987.,

no início dos anos 90, a relação entre o crescimento do M2 e o desempenho da economia também tinha enfraquecido. As taxas de juro situaram-se nos níveis mais baixos em mais de três décadas, o que levou alguns aforradores a transferir fundos dos depósitos de poupança e de tempo que fazem parte do M2 para fundos de investimento em acções e obrigações, que não estão incluídos em nenhuma das medidas de fornecimento de moeda., Assim, em julho de 1993, quando a economia tinha crescido para mais de dois anos, o Presidente do Fed, Alan Greenspan, afirmou no Congresso testemunho de que, “se as relações históricas entre M2 e renda nominal tinha permanecido intacto, o comportamento do M2 nos últimos anos teria sido consistente com uma economia em severa contração.”O presidente Greenspan acrescentou :” as relações históricas entre dinheiro e renda, e entre dinheiro e o nível de preços têm em grande parte dividido, privando os agregados de grande parte de sua utilidade como guias para a Política., Pelo menos por enquanto, a M2 foi desclassificada como um indicador fiável das condições financeiras da economia, e ainda não foi identificada uma única variável para tomar o seu lugar.”

uma variedade de fatores continuam a complicar a relação entre o crescimento da oferta de moeda e o desempenho macroeconômico dos EUA. Por exemplo, a quantidade de moeda em circulação aumentou rapidamente no final de 1999, uma vez que os receios dos problemas relacionados com o Y2K levaram as pessoas a acumular as suas detenções da forma mais líquida de dinheiro, e depois não mostrou qualquer aumento (mesmo numa base corrigida de sazonalidade) no primeiro semestre de 2000., Além disso, a dimensão do agregado M1 foi detida nos últimos anos por “varreduras”—a prática adoptada pelos bancos de transferir fundos das contas de controlo sujeitas a reservas mínimas para contas de poupança que não estão sujeitas a reservas mínimas.

Em 2000, quando o Humphrey-Hawkins legislação exigindo que o Fed conjunto de intervalos de destino para o dinheiro de crescimento na oferta expirou, o Fed anunciou que não era mais o estabelecimento dessas metas, porque o dinheiro do crescimento do fornecimento não fornece um ponto de referência útil para a condução da política monetária., No entanto, o Fed também disse que “…o FOMC acredita que o comportamento do dinheiro e do crédito continuará a ter valor para avaliar as condições econômicas e financeiras.”Além disso, a M2, ajustada pelas variações no nível de preços, continua a ser uma componente do Índice dos principais indicadores económicos, que alguns analistas de mercado utilizam para prever recessões e recuperações económicas.em Março de 2006, o Conselho de Governadores da Reserva Federal cessou a publicação do agregado monetário M3. O M3 não parecia transmitir qualquer informação adicional sobre a actividade económica que não estivesse já incorporada no M2., Consequentemente, o Conselho de Administração considerou que os custos da recolha dos dados e da publicação do M3 são superiores aos benefícios. julho de 2008