• 何十年もの間、連邦準備制度理事会はマネーサプライに関するデータを公開しており、長年にわたり連邦準備制度理事会はマネーサプライの成長のための目標を設定しています。
  • 過去二十年では、開発の数は、マネーサプライの成長と米国経済のパフォーマンスとの関係を打破しています。
  • 2000年、連邦準備制度理事会は、マネーサプライの成長の目標範囲を設定しなくなったことを発表しました。
  • 2006年、理事会はM3通貨集計の公開を中止しました。,

連邦準備制度理事会および官民アナリストは、マネーサプライの伸びが実体経済活動および物価水準に及ぼす影響のために、マネーサプライの伸びを長い間モニタリングしてきた。 時間の経過とともに、Frbは、マネーサプライの規模に影響を与えることによって、物価の安定、持続的な経済成長、高雇用というマクロ経済目標を達成しようとしてきました。 しかし、過去数十年の間に、マネーサプライの成長と米国のパフォーマンスとの関係, 経済ははるかに弱くなり、金融政策の指針としてのマネーサプライへの重点は弱まっています。

マネーサプライ措置
連邦準備制度理事会は、M1とM2の二つのマネーサプライ措置に毎週および毎月のデータを公開しています。 Frbが毎週木曜日の午後4時30分に報告しているマネーサプライデータは、いくつかの金曜日の新聞に掲載されており、オンラインでも入手できます。 連邦準備制度理事会は、資金の流れの中で四半期ごとに大規模な定期預金の措置を公表している統計リリースを占めています。,

マネーサプライの尺度は、異なる種類のお金が持つ流動性または支出の度合いを反映しています。 最も狭い尺度、M1は、お金の最も液体の形に制限されています;それは公衆の手の中に通貨で構成されています;トラベラーズチェック;要求預金、およびチェックを書くことができるその他の預金。 M2はM1と普通預金口座、$100,000の下の定期預金、および小売りの金融市場の投資信託のバランスを含んでいる。

以下のグラフは、二つの通貨集計の相対的なサイズを示しています。 2008年1月時点では約1億ドルであった。,4兆、その半分以上が通貨で構成されていました。 流通している米国の通貨の三分の二は、米国外で保持することができるが、それは米国経済の商品やサービスに費やすことができるので、公衆が保有するすべての通貨は、マネーサプライに含まれています。 M2は約7.7兆ドルであり、主に貯蓄預金で構成されていました。,

歴史的観点
連邦準備制度理事会は、1940年代に流通通貨、需要預金、定期預金のレベルに関する毎月のデータを報告し始め、M1、M2、M3の集計を1971年に導入した。 元のマネーサプライ措置は、機関の種類によって銀行口座を合計しました。 たとえば、オリジナルのM1は、通貨と商業銀行の需要預金で構成されていました。, しかし、時が経つにつれて、新しい銀行法や金融革新により、商業銀行と倹約機関の区別が曖昧になり、マネーサプライ措置の分類スキームは流動性に基づくものと、小売預金口座と卸売預金口座の区別に基づくものに移行した。

ハンフリー-ホーキンス法として知られている1978年の完全雇用とバランスのとれた成長法は、連邦準備制度理事会が年二回のマネーサプライの成長のため, 通貨集計の全盛期の1980年代初頭に、アナリストは連邦準備制度理事会の毎週のマネーサプライ報告書、特にM1に関する報告書に大きな注意を払った。 例えば、Frbが予想を上回るM1の数字を発表した場合、市場はFrbがすぐにマネーサプライの伸びを抑制して目標に戻そうとすると推測し、その過程で短期金利を引き上げる可能性があると推測した。,

しかし、1981年にNOW勘定が全国的に導入された後、M1の成長と国内総生産などの経済活動の尺度との関係は崩壊した。 預金者は、M2に含まれているがM1には含まれていない普通預金口座から、M1の一部であるNOW口座に資金を移動しました。 その結果、M1の成長は、経済が数十年で最悪の景気後退を経験したにもかかわらず、1982年に連邦準備制度理事会の目標範囲を超えました。 連邦準備制度理事会はM1を1982年後半に金融政策の指針として強調しなくなり、M1の成長範囲は1987年に発表を停止しました。,

1990年代初頭までに、M2の成長と経済のパフォーマンスとの関係も弱まっていました。 金利は、マネーサプライ措置のいずれにも含まれていない株式や債券ミューチュアルファンドにM2の一部である貯蓄や定期預金のうち、資金を移動するためにいくつかのセーバーを促し、三十年以上で最低レベルであった。, このように、1993年、経済が二年以上にわたって成長していたとき、連邦準備制度理事会のアラン-グリーンスパン議長は、議会の証言で、”M2と名目所得との歴史的な関係がそのまま残っていれば、近年のM2の行動は厳しい収縮の経済と一致していたであろう。”グリーンスパン議長は、”お金と収入の間、およびお金と価格水準の間の歴史的な関係は、主に崩壊しており、政策へのガイドとしての有用性の多くの集, 少なくとも当面、M2は経済の金融環境の信頼できる指標として格下げされており、その代わりになる単一の変数はまだ特定されていません。”

さまざまな要因が、マネーサプライの成長と米国のマクロ経済パフォーマンスとの関係を複雑にし続けています。 例えば、1999年後半にはY2K関連の問題が懸念され、人々は最も流動性の高いお金の保有を築くようになり、2000年前半には（季節調整されたベースでさえ）, また、M1集計のサイズは、銀行が準備要件の対象となる当座預金口座から準備要件の対象とならない普通預金口座に資金をシフトすることを採用している”スイープ”によって、近年抑えられている。

2000年、連邦準備制度理事会がマネーサプライの伸びの目標範囲を設定することを要求したハンフリー-ホーキンス法が失効したとき、連邦準備制度理事会は、マネーサプライの伸びは金融政策運営のための有用なベンチマークを提供しないため、もはやそのような目標を設定しないと発表した。, しかし、連邦準備制度理事会は、”…FOMCは、お金と信用の行動は、経済と金融の状況を測定するための価値を持ち続けると考えています。”さらに、価格水準の変化に合わせて調整されたM2は、一部の市場アナリストが景気後退や回復を予測するために使用する主要経済指標の指標の

2006年、連邦準備制度理事会はM3通貨集計の公表を中止した。 M3は、M2にまだ具体化されていない経済活動に関する追加情報を伝えていないようであった。, したがって、理事会は、データの収集とM3の公開のコストが利益を上回ると判断しました。

July2008